Третья неделя июля началась с распродаж, в результате которых Индекс Мосбиржи просел до 2604 пунктов. Ниже этой отметки индикатор в 2025 г. падал лишь один раз — 9 апреля. Инвесторы опасались жестких санкций со стороны США. Но президент Соединенных Штатов Дональд Трамп пообещал их ввести лишь через 50 дней в случае, если не будут достигнуты договоренности по Украине. Это спровоцировало мощный отскок акций, в том числе за счет фиксации прибыли по «шортам» (коротким торговым позициям. — «Эксперт»). В результате за пять дней Индекс Мосбиржи вырос на 5,4% и закрылся на отметке 2785 пунктов. Последний раз более сильный недельный подъем данного индикатора наблюдался в первой декаде февраля 2025 г.
Появилось несколько признаков роста оптимизма основной массы инвесторов. Прежде всего изменилось отношение к дивидендам. В день отсечки реестра (торги на Мосбирже проходят по схеме Т+1) цена акции падает на величину, сопоставимую с размером выплат, очищенных от НДФЛ (дивидендный «гэп»). В последние дни перед закрытием реестров эмитентов на право получения части годовой прибыли стоимость большинства акций падала — инвесторы не были уверены в быстром закрытии дивидендного «гэпа». Но на третьей неделе июля по многим бумагам тенденция была противоположной — акции покупали именно для того, чтобы получить дивиденды. Расчет был на то, что общий подъем рынка приведет к скорой ликвидации ценового разрыва.
17 июля последний день с дивидендами торговались акции «Сбера» (обыкновенные и привилегированные), вес которых в структуре Индекса Мосбиржи составляет около 16%. За день они выросли на 1,7%.
При этом 18 июля рынок практически не отреагировал на новости о том, что Евросоюз утвердил очередной (уже 18-й по счету) пакет антироссийских санкций. Росли в цене даже бумаги нефтяных компаний, которые в первую очередь попадут под удар. В санкционный пакет, в частности, вошли плавающий потолок цен на нефть и его снижение с $60 до $47,6 за баррель, а также запрет на продажу нефтепродуктов из российского сырья.
«Акции нефтяных компаний в последние недели выглядели хуже рынка, в том числе из-за ожидания европейских санкций и сейчас происходит классический отскок, — сказал „Эксперту“ аналитик ФГ „Финам“ Сергей Кауфман. — Мы допускаем, что снижение потолка цен на российскую нефть (санкции предусматривают снижение с $60 до $47 за баррель. — „Эксперт“) и внесение дополнительных танкеров в санкционные списки могут привести к тому, что греческие перевозчики откажутся от российской нефти, что может вызвать временный дефицит танкеров, рост дисконта на российскую нефть или даже временное снижение экспорта». В то же время, по его словам, за последние годы российский нефтяной экспорт стал «крайне гибким» и без поддержки США европейцы вряд ли смогут значительно повлиять на него.
Возможно, судьбу рынка акций в краткосрочной перспективе определит Банк России 25 июля, когда будет принято решение по ключевой ставке.
«Главный вопрос — насколько решительным будет шаг регулятора. Замедление инфляции, которое подтверждается последними данными, и признаки рецессии в „гражданской“ экономике создают пространство для снижения ставки на 200 базисных пунктов (сейчас ставка составляет 20%. — „Эксперт“). Однако ЦБ может выбрать более консервативный подход, снизив ее на 100 базисных пунктов, чтобы сохранить контроль над инфляционными ожиданиями населения и бизнеса», — отметил инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что уменьшение ставки на 100 базисных пунктов (то есть на 1 процентный пункт, до 19%) уже «заложено в рынок акций».
Если регулятор оправдает оптимистичные ожидания рынка по снижениею сразу на 2 п.п., то Индекс Мосбиржи может протестировать диапазон 2900–3000 пунктов, считает Веревкин. При консервативном решении и отсутствии других сильных катализаторов рост, по его оценкам, может замедлиться, а Индекс Мосбиржи окажется в диапазоне 2800–2850 пунктов.
В ближайшие дни инвесторы начнут получать дивиденды. Традиционно значительная часть этих выплат направляется на покупку акций.
По оценкам ведущего инвестаналитика брокерской компании Go Invest Никиты Бредихина, всего будет выплачено около 0,5 трлн руб. дивидендов. Для сравнения: капитализация российского рынка акций оценивается примерно в 50,8 трлн руб. «В результате ралли в облигациях кривая доходности ОФЗ значительно снизилась, на ее коротком конце (с погашением через год-полтора) с начала 2025 года доходности уменьшились на 4–5%, до около 14%. В том числе и поэтому акции становятся более привлекательны, чем облигации и другие инструменты с фиксированной доходностью», — пояснил он.
Противоположного мнения придерживается Владимир Чернов: «Снижение ставки до 19% и даже до 18% годовых всё равно оставляет более привлекательными гарантированные двузначные доходности по банковским вкладам и облигациям, чем, например, дивиденды у большинства российских компаний или возможные перспективы роста цен их акций». По его мнению, значительная часть полученных дивидендов перекочует на банковские вклады и будет вложена в облигации.
Все опрошенные «Экспертом» аналитики сходятся в том, что политика в ближайшее время не будет серьезным фактором для инвесторов. Геополитический фон, полагают они, отошел на второй план.
«18-й пакет санкций ЕС не вызвал значительной реакции, что свидетельствует о снижении чувствительности рынка к подобным новостям. Дедлайн, установленный администрацией Дональда Трампа для введения санкций в отношении России, остался без внимания российского руководства, и следующая неделя, скорее всего, пройдет без эскалации геополитических дискуссий. Это создает относительно спокойный фон для торгов, хотя сохраняется риск неожиданных новостей», — отметил Веревкин.
На рынке облигаций после 10-дневного «боковика» возобновился сильный рост котировок. Так, Индекс Мосбиржи гособлигаций за третью неделю июля «потяжелел» на 2,2%. Это самый сильный недельный прирост с первой недели марта 2025 г. Индикатор 18 июля закрылся на отметке 117,9 пунктов.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
