Еще на предпоследней неделе февраля многие аналитики предупреждали, что переговоры между Россией и США не станут простыми и решения по Украине не будут найдены быстро. Это начало подтверждаться и высказываниями высокопоставленных как американских, так и российских чиновников. Именно в расчете на скорое урегулирование украинского кризиса, а потом и на послабления антироссийских санкций многие инвесторы агрессивно покупали акции с 12 февраля, когда состоялся первый за многие годы телефонный диалог лидеров России и США. Однако новых драйверов роста не появилось, поэтому вполне логичным было желание некоторых зафиксировать часть прибыли. Те, кто купил акции в середине декабря 2024 г., заработали по ним порядка 40%, то есть примерно вдвое больше, чем дают депозиты за год. Такую прибыль терять жалко.
Прибавили сил «медведям» и данные по инфляции: с 18 по 24 февраля недельный рост цен усилился до 0,23% с 0,17% неделей ранее, а показатель в годовом выражении вырос до 10,11% с 10%. «При таком росте цен не стоит даже надеяться, что Банк России в марте снизит ключевую ставку. Как бы он не поднял ее еще, — поделился с „Экспертом“ своим мнением руководитель управления инвестиционного консультирования „Алор Брокер“ Алексей Антонов. — Меня также тревожит тот факт, что мощное укрепление рубля — а это сильный проинфляционный фактор — не привело к замедлению инфляции. Здесь либо сказалась роль роста бюджетных расходов в декабре — январе, либо расширился временной лаг влияния курса рубля на цены из-за усложнения внешнеторговых расчетов».
Высокая ключевая ставка — всегда негатив для рынка акций, поскольку она приводит к увеличению расходов эмитентов на обслуживания долга и делает более привлекательными безрисковые вложения. Впрочем, нашлись те, кто решил рискнуть ради более высокой доходности. Так, председатель правления Московской биржи Виктор Жидков сообщил, что примерно с третьей декады января из фондов денежного рынка было выведено порядка 15 млрд руб. 51% этих средств был направлен на покупку облигаций, 45% — акций. 15 млрд руб. — довольно небольшая сумма для рынка акций, это примерно 10% от внутридневного оборота в хороший день. Однако здесь важен прецедент, то есть начало перетока капитала из активов с практически гарантированной доходностью на уровне ключевой ставки в более рисковые, но и потенциально более прибыльные инструменты. По последним данным Банка России, портфели частных инвесторов примерно на 90% заполнены бумагами, то есть свободных средств для роста рынка почти нет. В этой связи вспоминаются слова Дяди Федора из мультфильма «Трое из Простоквашино»: «Чтобы продать что-нибудь ненужное, нужно сначала купить что-нибудь ненужное, а у нас денег нет».
Небольшую лепту в ухудшение инвестиционных настроений внесла нефть, которая завершает зиму чуть выше отметки $72 за баррель. Еще в середине января она торговалась примерно на $10 дороже. Причиной распродаж нефтяных контрактов стали опасения о снижении энергопотребления в Мексике, Канаде и Китае, в отношении товаров из которых президент США Дональд Трамп грозится ввести пошлины уже 4 марта. Кроме того, пока нет понимания, будет ли ОПЕК+ увеличивать с апреля добычу нефти, как это предусмотрено действующим соглашением, или вновь пролонгирует снижение квот.
В результате за неделю Индекс Мосбиржи потерял 2,6% капитализации. На первый взгляд, это совсем немного. Но, с другой стороны, последняя более сильная недельная просадка наблюдалась лишь в ноябре 2024 г.
Настроения большинства аналитиков умеренно-пессимистичны. «Считаем февральский рост индекса чрезмерно позитивной реакцией на переговоры РФ-США, по итогам которых не было достигнуто договоренностей для разрешения конфликта. Также мы видим минимальную с 2015 г. премию за риск в акциях, что несет в себе риски снижения основного Индекса Мосбиржи на 10–15% в обозримом будущем. Тактически предпочитаем облигации», — пишет в своем обзоре аналитик «БКС Мир инвестиций» Даниил Болотских. Алексей Антонов видит первой целью коррекции снижения Индекса Мосбиржи в район 3000 пунктов, или на 6% от уровня окончания основных торгов в феврале, и рекомендует там начинать осторожно докупать акции. «Инвесторы уже слабо реагируют на вербальные сигналы политиков по поводу возможностей урегулирования конфликтов. Коррекция на текущей неделе уже несколько сняла локальную перекупленность рынка, однако для возобновления роста теперь необходимы практические шаги, направленные на улучшение геополитической ситуации», — предупреждают в своем обзоре аналитики «Альфа-Инвестиции».
О сохранении общего настроя на рост говорит тот факт, что спекулянты начинают активные покупки отдельных акций на мало-мальски позитивном поводе. Так, в последний день зимы котировки «Аэрофлота» за два часа взлетели на 6% после появления информации, что Россия предложила США восстановить прямое авиасообщение между двумя странами. Впрочем, удержаться на достигнутых высотах бумаге не удалось, вероятно, из-за осознания, что открытие этого маршрута практически не отразится на общей выручке авиакомпании.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
