Предпоследнюю неделю весны рынок начал за здравие. Инвесторы еще в выходные приступили к покупкам высоколиквидных акций в ожидании анонсированного разговора президентов России и США. Индекс Мосбиржи открылся гэпом вверх примерно на 1,75. Несмотря на то что, по высказываниям и российской, и американской сторон, беседа прошла успешно, котировки акций расти дальше не стали.
Многие инвесторы продолжали надеяться на скорое завершение украинского конфликта, но никаких реальных сигналов в этом направлении не прозвучало. «В условиях отсутствия значимых геополитических заявлений, рынок акций ушел под давление негатива», — заметил в интервью «Эксперту», портфельный управляющий УК «Первая» Максим Федосов.
Все остальные дни недели рынок снижался. В отсутствие геополитического прорыва трейдеры стали обращать внимание на другие факторы. Тут неприятный, но ожидаемый рядом аналитиков сюрприз преподнесли крупнейшие российские эмитенты, которые сейчас раскрывают результаты своей работы в I квартале 2025 г. «Компании публиковали финансовые отчетности, некоторые из них показали доходы ниже ожиданий аналитиков. Но я бы отдельно отметил тот факт, что на текущей торговой неделе множество эмитентов отказывались от дивидендных выплат за прошлый год, что выглядело нетипично после рекордно „щедрого“ на дивиденды 2024 года. Особенно неожиданно разочаровал „Магнит“, в результате чего его акции подешевели примерно на 7%», — прокомментировал ситуацию «Эксперту» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Не распределять прошлогоднюю прибыль, кроме «Магнита», рекомендовал менеджмент еще таких компаний, как «Газпром», НЛМК, ГМК «Норильский никель», «Совкомфлот». Некоторые инвесторы осторожно ожидали, что «Газпром» будет придерживаться своей дивидендной политики и поделится заработанным в 2024 г. Но совет директоров газовой монополии решил всю прибыль оставить в распоряжении компании. На фоне этой новости ее акции провалились в четверг, 22 мая, более чем на 4%. Это спровоцировало и падение Индекса Мосбиржи, поскольку вес акций «Газпрома» в структуре индекса составляет 12,5%. В результате изменилась техническая картина — Индекс Мосбиржи вышел вниз из фигуры «сходящийся треугольник», а по правилам технического анализа в данном случае нужно открывать спекулятивные короткие позиции.
Впрочем, не у всех крупных эмитентов дела ухудшаются. Так, «Т-Технологии» объявили об удвоении выручки в I квартале 2025 г. в годовом выражении и увеличении чистой прибыли на 50%. Однако и здесь могут быть нюансы. «Результаты частично включают в себя эффект от присоединения Росбанка: то есть указанные темпы роста не совсем органические, нужно некоторое время, чтобы скорректировать их на эффект Росбанка. В целом результаты сильные, сохраняем „позитивный“ взгляд», — написали аналитики БКС в своем обзоре.
Руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов заявил «Эксперту», что ждет ухудшения балансов большинства тяжеловесных эмитентов во II квартале: «Цены на нефть в последние месяцы падают, а рубль — укрепляется. Это не может не привести к сокращению прибыли нефтегазового сектора. Кроме этого, практически все, за редким исключением, отразят в отчетностях усиливающийся негативный эффект от высокой стоимости кредитов».
Были и другие драйверы снижения. Геополитическая ситуация указывает на то, что завершение украинского конфликта растягивается во времени, а ЕС и Великобритания на этом фоне ввели очередной, 17-й по счету пакет санкций в отношении РФ. Ими наложены ограничения на работу почти 200 танкеров. Не стоит ждать и сюрпризов от Банка России. «Несмотря на низкие темпы недельной инфляции в 0,07%, инфляционные ожидания населения РФ в мае выросли до 13,4% после 13,1% в апреле. При этом ценовые ожидания предприятий тоже остаются на повышенном уровне, в мае индекс немного снизился с 19,3% до 18,8%, но это всё равно еще слишком высокая оценка. На этом фоне ЦБ РФ вряд ли станет снижать ключевую ставку в июне и, скорее всего, ограничится „голубиным“ сигналом», — полагает Владимир Чернов. «На текущий момент в базовом сценарии первое снижение ключевой ставки ожидается в июле, в оптимистичном — в июне», — соглашается с ним Максим Федосов.
К этому можно добавить укрепление рубля — ставшая сейчас основной валютная пара юань-рубль за пятидневку снизилась на 1,2%. Усиление позиций российской валюты всегда негативно для акций экспортеров, поскольку уменьшает их рублевую выручку. С другой стороны, данная динамика говорит о том, что снижение рынка акций вызвано исключительно локальными проблемами, а не какими-то паническими настроениями. В результате по итогам недели Индекс Мосбиржи снизился на 2,5%.
Возможно, основной негатив в котировках акций уже учтен, отмечает Владимир Чернов: «На последней неделе весны геополитика уже не окажет существенного влияния на российский фондовый рынок, так как следующие переговоры на высоком уровне планируются только в июне. Российский фондовый рынок будет так же внимательно следить за публикациями данных по недельным темпам инфляции и финансовых отчетностей компаний, а также за рекомендациями их советов директоров по дивидендам и реагировать на них. О результатах по МСФО за I квартал текущего года должны отчитаться такие важные эмитенты, как „Лукойл“, „Интер РАО“, „Аэрофлот“, „Газпром“ и „Сегежа“».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
