Инвесторы разочаровались в ставке
Еще с утра в пятницу, 14 февраля, буквально за несколько часов до заседания совета директоров ЦБ, некоторые аналитики в своих обзорах прогнозировали, что Банк России даст отчетливый сигнал на окончание цикла повышения ключевой ставки. Такие ожидания строились на стабилизации ситуации с инфляцией, снижении темпов роста кредитования, а также на улучшении геополитической ситуации и таком мощном проинфляционном факторе, как резкое укрепление курса рубля. Участники торгов эту идею поддерживали деньгами: накануне много акций сильно закредитованных компаний отторговались «лучше рынка», а бумаги АФК «Система» с результатом +7,4% вообще вошли в число топовых. Покупки основывались на том, что снижение «ключа» в обозримой перспективе позволит таким эмитентам сократить затраты на обслуживание долга, и данные бумаги начнут подбирать крупные инвесторы.
Утро пятницы, 14 февраля, инвесторы начали с покупок как акций, так и облигаций. На пике от предыдущего закрытия Индекс Мосбиржи рос на 2,6%. Продолжилось и ралли в долговых бумагах: Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий динамику цен наиболее ликвидных ОФЗ, к полудню прибавлял весомые для этого индикатора 1,4%.
Предчувствия их обманули. В своем пресс-релизе ЦБ сообщил, что на следующем заседании будет рассматривать вопрос повышения ставки. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции заявила о готовности ужесточать денежно-кредитную политику, если не будет позитивных сдвигов по инфляции. Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 г. был повышен до 19,0–22,0% с предыдущих 17,0–20,0%.
Такие новости не могли не привести к фиксации прибыли, тем более что инвесторам было что фиксировать: с понедельника, 10 февраля, на пике Индекс Мосбиржи прибавлял почти 11%. Причем основной рост пришелся на вечернюю сессию 12 февраля, когда рынок взлетел почти на 6% на фоне информации о телефонных переговорах президентов России и США и их готовности начать урегулировать ситуацию вокруг Украины. На вечерних торгах обычно не присутствуют крупные инвесторы, поэтому такой мощный рост говорит о том, что многие покупки делались «плечами». Переносить же маржинальные лонги через выходные при нынешних кредитных ставках дорого. В результате по итогам дня Индекс Мосбиржи снизился на 0,7%. Но за неделю прирост составил 7,4%. Последний раз более сильный результат наблюдался в августе 2022 г.
В целом картина показывает, что рынок настроен на рост. «Мы ожидаем, что на фоне первых признаков нормализации ситуации в геополитике на рынке начали действовать более долгосрочные факторы. Многие инвесторы увидели, что на рынке акций доход в 30% можно получить за пару месяцев и незачем ждать год, чтобы получить доход по депозиту в 24%. Это может стимулировать отток средств с депозитов на фондовый рынок и привести к значительному повышению фондовых индексов», — заявил «Эксперту» директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян.
«На рынке акций вслед за эмитентами „первого эшелона“, такими как Сбербанк и „Газпром“, которые уже существенно подросли, может ускориться подъем акций „второго эшелона“ — металлургов и девелоперов. На рынке облигаций ожидаем смещение интереса участников рынка в более низкие рейтинговые сегменты, вплоть до высокодоходных облигаций, то есть долговых обязательств компаний с низким рейтингом, динамика которых пока отстает от эмитентов класса ААА», — прогнозирует директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков.
В целом же инвесторы будут ждать информации по переговорам вокруг Украины, и позитив по этому вопросу может привести к еще одному сильному взлету котировок.
Спекулянты скупили «СПБ Биржу»
В течение первой недели февраля спекулятивная активность была сосредоточена в не очень ликвидных бумагах золотодобывающей компании «Селигдар». На пике они росли на 35%. В следующую пятидневку интерес наиболее агрессивных игроков перекочевал в акции СПБ Биржи, на которой ранее можно было торговать иностранными ценными бумагами в российском правовом поле. За вторую неделю февраля капитализация биржи выросла на 39%. В том числе в последний торговый день недели котировки поднимались более чем на 20%, торги этими акциями даже приостанавливались и переводились в режим дискретного аукциона из-за достижения дневного лимита отклонения цены.
Как и в случае с «Селигдаром», никакой важной информации по эмитенту не было. На неделе биржа лишь сообщила, что увеличила число котируемых бумаг, сделки с которыми можно совершать и в выходные. Это, конечно, повысит доходы СПБ Биржи, но не настолько, чтобы лихорадочно сметать ее акции.
Из других объективных поводов для покупки акций можно назвать ожидания, что в связи с планируемым геополитическим потеплением СПБ Биржа может быть выведена из-под западных санкций. Впрочем, в таких надеждах СПБ Биржа не одинока.
Рубль подешевел на позитиве
Высокая ключевая ставка — всегда позитив для рубля, поскольку делает более доходными вложения в национальной валюте. Однако на жесткой, то есть благоприятной для национальной валюты, риторике ЦБ рубль под конец недели перешел к небольшому снижению. Как и на фондовом рынке, такая динамика была связана с фиксацией спекулятивной прибыли и неопределенностью Мюнхенской конференции, которую некоторые предпочли пересидеть в валюте. По итогам же недели рубль укрепился к юаню на 6%, а к доллару на межбанковском рынке — на 5%.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает, что текущая высокая ключевая ставка продолжит оказывать поддержку рублю. Также в пользу российской валюты в ближайшие недели будут выступать ожидания снижения геополитической напряженности. «Мы полагаем, что рубль до конца февраля останется крепким и будет торговаться недалеко от текущих значений. Ожидаемые торговые диапазоны составляют 11,9–12,7 за юань, 88–94 за доллар и 92–98 за евро», — заявил «Эксперту» он.
«Валютный рынок с опережением отыгрывает возможное улучшение геополитической ситуации, — пишет в своем обзоре старший аналитик УК „Первая“ Наталья Ващелюк. — При этом фундаментальные факторы (объемы экспорта и импорта, притоки и оттоки капитала) пока не менялись. Поэтому не исключено, что в ближайшее время рубль останется крепким или даже продолжит расти. Но к этому, вероятнее всего, следует относиться как ко временному отклонению от фундаментально обоснованных уровней. Если исходить из фактической ситуации, в которой пока нет конкретных договоренностей, то ориентиром остается базовый сценарий с курсом доллара около 108–110 рублей к концу 2025 года».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
